本站原创电子：LED维持高景气度
投资要点：
1.全球LED 照明公司照明收入增长加速.
2.市场回调风险不改行业景气趋势.
根据瑞银集团对照明龙头厂商的跟踪,2013Q4飞利浦LED 照明业务收入同比增长48%,欧司朗亦表示LED 照明业务2013Q4 销售额同比增长28%,2013年Cree的照明收入占比亦达到36%.受屏幕尺寸继续增大、直下式背光渗透上升以及电视分辨率提升,电视背光源需求也有望回暖.另外,根据台湾地区LED相关公司公布的2014 年1月份营收情况来看,普遍显示出淡季不淡的态势.
根据瑞银策略组的判断,过后,市场将可能面临一些风险,例如政策、经济、IPO 发行以及年报、一季报披露业绩低于预期的风险,但我们认为短期的系统性风险并不会改变行业景气,相反,如果因为系统性风险而导致股价下跌,我们认为反而提升板块的吸引力,我们仍然建议重点关注LED 行业的的相关投资机会.
看好三安光电、聚飞光电和阳光照明.我们预计三安光电13-15年EPS为0.74/0.95/1.18元,目标价33.2元；预计聚飞光电13-15年EPS为0.61/0.86/1.01元,得到目标价32元；预测阳光照明13-15年EPS分别为0.45/0.66/0.89元,得到目标价20元.
银行：“触网” 行情仍将持续
投资要点：
1.银行主动“触网”,行情仍将持续.
2.安全边际高,基本面利空渐渐消化.
我们认为区别于证券行业国金证券与腾讯合作对行业的影响,银行与互联网公司合作一般是非排他性的,这意味着其他上市银行都可以主动“触网”.拥抱互联网金融的思想转变下,都存在与互联网巨头公司开展更加深入合作的动机.
从公司机制与前期布局角度看,具备良好触网基因的银行有：1、平安银行,平安集团互联网金融大战略布局中重要一环,互联网事业部及“壹钱包”等均是公司前期在互联网领域的积极尝试；2、民生银行,13年9月公布与阿里巴巴集团的重大战略合作,领域遍布结算清算、理财业务、直销银行与互联网终端金融等；3、浦发银行,背靠大股东中国移动,NFC手机支付产品快速推进,13年9月亦与腾讯签署战略合作,公司已将移动金融定位为五大重点突破领域之一.
我们认为未来刚性兑付若打破后资产质量短期有负面冲击,但银行不会有致命伤,目前估值已过度悲观.2月18日公告北京银行管理层对本公司股票的增持亦是银行高管对未来发展信心的体现.借助互联网和移动互联金融东风,看好后续上涨行情.
医疗服务：药房托管可能成为区域性浪潮
投资要点：
1.药房托管符合公立医院改制方针.
2.管理权和物流系统外包是药房托管的主要形式.
国家卫计委日前印发2014年卫生计生工作要点,要求鼓励社会资本以多种形式参与公立医院改制重组,制定国有企业所办医院改制试点工作方案.同时展望3月初即将召开的,预计今年社会办医将加快发展.其中药房经营权的托管作为一种先行先试,对于推进公立医院改革具有指导意义,民间资本借助药房托管逐步切入公立医院改制,双方发挥彼此优势,符合目前“既要稳妥,又要慎重”地推进公立医院改制的方针.目前药房托管主要分为管理权外包、物流系统外包两种.
投资建议：我们认为,药房托管在一定程度上改变了传统“以药养医”,医院通过剥离药房经营权,减少药房运营资金,提高医院资金运营效率；药品零差率销售后,药房作为医院的包袱部门通过经营权让渡变为盈利中心.另外,在挤压药品水分的同时可以减少政府的投入,同时引入社会资本充分参与到公立医院改革中,可以缓解医院补偿不足的问题.看好相关标的：康美药业、南京医药和嘉事堂.
化工：环保提振市场信心
投资要点：
1.电子盘交易活跃,成交价持续上升.
2.短期环保高压持续,开工率受到压制.
2月18日,南京亚太化工电子交易中心的草甘膦电子盘盘中涨停.本次交易涨停,表明市场对未来一个季度的草甘膦依然持乐观态度,认为仍将持续上涨.我们了解到目前主流大厂报价仍在34000元/吨,但供应紧张且需预付100%订金,市场推涨情绪浓厚.
短期环保高压持续,开工率受到压制.前期我们持续跟踪的环保案件仍在发酵中,据我们了解部分西南地区大厂也正在检修,预计在枯水期结束前不会恢复生产.在前地方政府普遍环保监管较紧的大环境下,顶风生产的概率不大,短期草甘膦的持续上涨将至少延续到后.
近期媒体报道了闰土股份子公司江苏和利瑞擅自填埋固废的事项,并被环保部门勒令停产整改,这对草甘膦市场产生了心理上的正面提振作用.我们认为,行业“国进民退”正在上演,供应向具环保优势的大厂商集中”持续得到验证.国家环保态度坚决,供应紧张将成为长期趋势,推动草甘膦持续上涨,展望全年有望创突破前期高点.继续关注江山股份、和邦股份、扬农化工.