公司财务风险其防范

【摘 要】文章首先介绍公司财务风险的含义和衡量指标,然后介绍财务风险影响因素,最后提出了防范财务风险的措施.

【关 键 词】财务风险；形成原因；防范措施

一、财务风险含义

广义的财务风险是指公司在各项财务活动中,由于各种难以预料控制因素的作用,使实际财务收益与目标财务收益发生背离,因而蒙受经济损失的可能性.它是公司各个风险因素在公司财务上的集中反映,包括筹资风险、投资风险、汇兑风险、收益分配风险等；狭义的财务风险仅指筹资风险,即全部资本中债务资本比率的变化带来的风险.

二、财务风险衡量指标

财务杠杆.当公司的财务结构中保持着一定的比例的固定资金成本的资金时,该资金占资金总额的比率变化将会对公司普通股权益产生影响.由于这种影响并不是扩大生产经营、增加投资规模等经营因素所致,而是改变资本结构所引起,因而被称为财务杠杆作用.这种固定的资金成本的资金来源,包括负债（如短期借款、长期借款、应付公司债券等）和优先股股利.在会计处理上,公司的负债利息一般属于税前费用,而优先股股利则属于税后支出,所以两者的金额即使相等,发挥作用的程度也有所不同.

财务杠杆系数.财务风险可以用财务杠杆系数衡量,财务杠杆系数也是衡量财务杠杆效应程度的指标.由于财务杠杆的作用,当公司息税前利润下降时,公司仍需支付固定资本成本,导致普通股每股收益以更快的速度下降.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也就越大.

财务杠杆系数等于每股收益变动率÷息税前利润变动率

三、财务风险影响因素

（1）资本结构不当.资本结构是指公司资本总额中各种资本的结构及其比例关系.广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比例；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本结构比例.资本结构对公司的财务结构有着直接的影响,对于负债资金,公司必须按期还本付息,而且支付利息是公司的法定义务,不论公司是否有利润,都必须向债权人支付利息.公司借入负债资本比例越大,资产负债率越高,财务杠杆效用越大,伴随其产生的财务风险也就越大.过高的资产负债率降低公司的偿债能力,增加了财务费用,也使公司出现资金紧张,进而影响公司的经营业绩,增加公司的财务风险.（2）偏好股权融资.公司经营管理当局为了规避市场接管的威胁或者被解聘,并且公司的所有者为了避免控制权的分散,喜好低负债的资本结构.然而股权筹资的效率低、筹资数额有限,并且股权筹资的资本成本较高、信息沟通和披露成本也较高等缺点会增加公司的内部管理难度,从而使公司难以达到财务管理目标,因此股权融资并不一定会降低公司的财务风险.（3）公司治理结构不完善.为了保护公司法人资产能够有效运营,在组织管理和领导体制上做出的权利安排.这样,公司产生了经营权与所有权相分离的状况,在公司的营运过程中,经营者和所有者的利益会有冲突,经营者希望在创造财富的同时,能够获得更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望支付较少的报酬实现更多的财富.所以,若公司没有完善的治理结构,不能正确的处理所有者与经营者的矛盾,也会使公司面临着财务风险.（4）公司的经营状况差.公司的经营状况差,资产报酬率低,经营风险就大,而公司的总体风险是由财务风险和经营风险构成的,因而公司的总体风险也较大,投资者要求的必要报酬率也就较高,从而公司筹集资金的成本就高而且筹集资金难度大.公司就会缺少取得灵活资金的渠道,不利于公司偿还到期债务,加大财务风险.（5）宏观经济环境.宏观经济环境和状态决定公司所处的国民经济发展状况和水平,以及预期的通货膨胀率.宏观经济环境变化的影响,反应在无风险报酬率上,如果国民经济保持健康、稳定、持续增长,整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资金所有者的风险小,预期报酬率低,筹资的资金成本相对就比较低,而且公司也容易取得资金,财务风险就小.相反,如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,预期报酬率高,筹资的资本成本就高,并且公司筹集资金的难度较大,财务风险就大.（6）利率变动.公司在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险.一方面利率水平的高低直接决定公司资金成本的大小.当国家实行“双松”政策时,市场利率就低,公司筹资的资金成本较低,因此就降低了公司的筹资风险；相反,当实行“双紧”政策时,市场利率就高,公司就要承担较大的筹资风险.另一方面,若公司采用固定利率筹资,若经济不景气时,市场利率下降,则公司仍需承担较高的资本成本负担,会致使公司无法偿还到期债务而致使公司破产.

四、财务风险防范

提高公司资产的流动性.公司的短期偿债能力直接取决于公司的流动比率,公司可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,在保持公司一定的盈利能力情况下,采取适当的措施提高资产的流动性.公司在合理安排流动资产结构的过程中,不仅要确定理想的余额,还要提高资产质量；加强资金的预算管理.财务部门应编制预算表,它由预算收入、资金预算支出两大主体构成,其中预算支出是由经营性支出和资本性支出构成的；预算收入一部分是公司通过经营活动带来的增加额,另一部分是通过流入、流出和公司最低存量计算出来的需筹措的.通过编制公司年度预算表,能够合理安排资金,便于公司日常的资金控制,节约公司融资成本；降低经营风险.公司由于固定性经营成本的存在而导致经营风险,公司经营风险也会导致公司的财务风险.为有效地降低经营风险,首先公司应节约公司的各类成本费用；其次,公司应增加其销售额,销售额的增加虽然不能改变固定成本的总额,但会降低单位产品分摊的固定成本,从而提高单位产品的利润,降低公司的经营风险.经营风险降低了,公司就可以以更低的资金成本筹措到资金,进而降低公司的财务风险；筹资方式组合法.面对不同的筹资方式,公司筹资是存在筹资偏好的.债务筹资,公司可以利用财务杠杆的作用,为公司多创经济效益,而且它还可以达到“税收屏蔽”的作用,起到节税的功能.而采用股票筹资方式,公司可以充分利用其股本,而不必偿还本息的好处.不同的筹资组合方式决定了公司不同的筹资结构,不同的筹资结构必然产生不同的筹资风险,所以公司可以通过不同的筹资方式组合使公司的财务风险达到最低；分散投资风险.分散投资风险是防范控制投资风险损失的有效方法,具体方式是尽可能地实行投资多元化.由于财务风险产生的客观原因是未来经营活动中存在的不确定性,所以在一种经济状态下的不同投资项目的财务收益可能不同,财务风险的发生程度也会不同.当一个项目的财务收益下降时,另一项投资的财务收益可能上升.一般来说,一项投资若构成组合投资的一部分,其风险通常要小于它作为单独投资的风险；另外,一项单独投资风险较大的项目,若能配入适当的投资组合中,还有可能完全消除风险.因此,实行投资多元化,可以避免单项投资的风险,有利于提高公司的盈利能力,降低公司财务风险.