本站原创内在价值对某些特定的水平具有决定作用.市场资金是与内在价值密切相关的.市场资金严重不足的熊市中,总是垃圾股和价值高估的股票群体跌得最多,这就是价值的效力.
监测数据表明,日前市场走势温和但危机很多.短时间内市场经历了看新高的乐观和看空的悲观,让我们最不放心的仍是资金问题.
12月中上旬大盘炒做资金总量持续在三万亿元左右,资金再次进入阶段顶部,短期很难再有大幅度增量资金,特别是题材股的炒作.这个群体完全是资金推动型操作,且这批股票73％已经成为热门股.从2009年的运行规律看,每次热门股达到75％左右都会出现一次回落.
从板块看,题材热门股明确是中期头部区域,比较难确定的是以银行和地产为代表的蓝筹股.2010年一季度政策对资金供应量的态度,应该说明经济继续向好.从目前PEG(市盈率／增长率)看金融、地产都在相对洼地.横向比较,12月初的A+H指数只有114A,很难会发生较大幅度的主动下跌.同时目前也是一批EIF为主的基金建仓的时限区间,因此判断中期趋势那么悲观.所以说,预期调整只是短线级别上的调整.我们非常重视对短线波动分析.毫无疑问,启动时监测方法用炒做资金总量作分析,更宏观的指标还是M1.
在监测中,短期内还不具备市场风格转换条件：蓝筹在目前点位启动会直接影响大盘指数,引发加大IPO发行；二是蓝筹股是否愿意在高位平台建仓这带有强制拉抬的味道,会使得转换生硬而不自然.
如果大盘资金走弱,金融股资金持续流入,表明金融K线资金会强于大盘指数,那么就搭上了指数行情的车；如果K线与大盘指数基本相近向上,则表明做哪个都挣钱；两个都弱,则是减仓退守观望.近期银行股资金外流,短期市场现实就不会是金融股的行情.主因还是关注资金是否进行了大规模炒作.无论是储蓄搬家还是信贷资金,正常走势是大盘下探后减量再反弹,随后过度探底并持续震荡一段时间,再完成风格变化.目前技术走势类似低一级别的“5.30”.
事实上关于市场资金上的判断与价值决定的市场普遍规律并不矛盾.或者说,市场资金是与其内在价值密切相关的.市场资金严重不足的熊市中,总是垃圾股和价值高估的股票群体跌得最多,这就是价值的效力.不过,所谓全球股票的整体内在价值是很难计算的.只有脱离了比较法,使用绝对估值,比如使用贴现、股启、率法等,价值投资才显示出刚性的一面,但这种机会只产生在极端行情底部.
“股市是用钱堆起来的”.如果市场没钱了,那么赚谁的钱去呢
金融危机以来我们常常谈到M2和CPI的关系,类比下,市场资金和平均股价的关系,就可以类同于货币供应量(M2)和物价指数(CPI)的关系.物价指数CPI就是社会上所有消费品的大盘成分指数,货币就是商品交换的市场资金.消费品之间必须通过货币来实现交换.宏观调控如果紧缩货币发行量,立刻就有了CPI的降低.同样,社会物价指数和所有商品的内在价值的关系是非常模糊的.
大盘是涨还是跌回答只是“可能”.只有自己客观地看待行情,按照个人能力客观制定策略,才能积跬步以至千里.但是普通投资者的关注点还在“炒”.如何炒经济会议的报告已经基本点日月――“转变经济发展方式”,就是赚自己人的钱.但在没有长期稳定感的现实社会中,指望长期以内需消费拉动经济基本是自欺欺人,当然短期刺激是可以的.
直击股市,截止到12月中下旬,甚至可以说中国正进入全新的高增长、高通胀周期,但这些并不因为对前期金融危机的松弛就可以对市场风险放松警惕,也不代表大盘短期就会涨.从资金总量与收盘点位看中期趋势,我们认为大盘尚未完全摆脱平衡市区域.主要是因为突破趋势上轨的上涨并没带来中线锁定筹码的增加,这种因看好中线而形成的筹码在短线走势中反而微撇减少.
客观上,如大盘继续在通道的上轨附近连续受阻.这震荡的根本是人为上的刻意行为.因为在趋势转折点附近既不形成资金背离,主力更不希望短线跟风资金太多.在即得收受益面前,平均股价在靠近市场平均成本时,往往带来较大抛压,这是因为买卖资金双方对未来供需还不乐观.这些现象就是缺乏中线投资者的盘面表现.对于关口的态度则应与市场客观行为同步,既“宁停三分、不抢一秒,”持仓比例调整将是顺同市场行为必要手段.
对于12月底的行情,在高手眼里,下跌途中的每一根太阳线都是下跌途中的普通反弹信号.面对委买资金出现少有的、难以克制的参与冲动,对于投资者的操作首要策略和计划都应指向捕捉中期趋势热点.不应破坏已经确认的中期俐青炒作纪律,突破形态初期的走势都需要确认的过程,尤其关注的重点仍然要放在资金流入的增多与减少上.